一、回顧今年行情

　　2014年3月28日，國家正式調(diào)整棉花拋儲政策，下調(diào)競賣價格,成為國內(nèi)棉市行情的分水嶺，棉花價格就此開始斷崖式下跌。此后在一系列改革預(yù)期、供需矛盾及外棉價格下跌影響下，國內(nèi)棉花價格繼續(xù)走低至年底。

　　供給方面，由于棉花種植面積減少，2014/15年我國棉花產(chǎn)量繼續(xù)降低。2014年全國棉花產(chǎn)量為650.4萬噸，同比下降7.11%。需求方面，紡織行業(yè)景氣度不高，紡織企業(yè)對棉花需求下降;由于投放的棉花品質(zhì)整體不高，不能完全滿足紡織用棉的需求;此外，國內(nèi)棉價遠遠高于國外也是需求不高的關(guān)鍵性因素。

　　二、分析棉市局勢：

　　據(jù)USDA 2014年12月全球棉花供需預(yù)測報告，2014/15年全球棉花產(chǎn)量達2590.5萬噸，較2013/14年減少13.7萬噸;消費量為2451.6萬噸，較上一年度減少27.2萬噸，全球棉花將延續(xù)供給過剩局面。

　　據(jù)中國棉花協(xié)會最新調(diào)查，2014年預(yù)計棉花產(chǎn)量為650.4萬噸，同比下降7.11%。其中新疆棉花產(chǎn)量443.6萬噸，同比增長3.63%，占全國產(chǎn)量的68%;內(nèi)地棉區(qū)黃河流域和長江流域分別同比下降了25.8%和23.2%。全國棉花產(chǎn)量下降已成定局，此數(shù)據(jù)與USDA趨同。

　　進口方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年前11個月共進口217.65萬噸，同比下降38.5%。2014/15年度前3個月共進口29.7萬噸，同比下降42.4%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2014/15年度我國棉花進口量僅為152.4萬噸，大幅萎縮。

　　庫存方面，目前國家手里積攢了龐大的棉花庫存，有1200萬噸之多，占全球棉花庫存的近三分之二，且遠大于國內(nèi)一年棉花的消費量。工業(yè)庫存方面，2014年棉花價格持續(xù)下跌，棉企紡企規(guī)避風險維持低庫存。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約55.6萬噸，同比減少22.9%。對于棉紡企業(yè)來說，在國際競爭上還是處于不利的位置。只有當國際國內(nèi)棉花價格接近于合理水平時，中國的棉紡才是最具有國際競爭力的時候。就政策本身而言，利于縮小中外棉花價差。

　　受國家棉花政策改革影響，內(nèi)地棉農(nóng)利益受損，植棉意向降低，2015年度全國植棉意向面積下降14.5%。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2014年11月下旬全國范圍棉花種植意向調(diào)查顯示，2015年度全國植棉意向面積5408.9萬畝，同比減少915.1萬畝，降幅14.5%。其中黃河流域植棉意向面積為1143.3萬畝，同比下降28.5%，山東省、河北省、天津市意向植棉面積同比降幅在30%上下。長江中下游棉區(qū)植棉意向面積1024.1萬畝，同比下降19.1%，湖北、湖南降幅較大。西北內(nèi)陸地區(qū)植棉意向面積同比下降6.0%，其中新疆下降5.5%。

　　國家實施收儲政策帶來的結(jié)果是國內(nèi)外棉價價差越來越大，用棉企業(yè)用著世界上最貴的棉花，棉農(nóng)的種植效益沒有提到相應(yīng)的提高，價格的持續(xù)扭曲，最終這項政策壽寢正終，棉價重新回歸市場化。國家有大量棉花庫存，拋儲將成為國家調(diào)節(jié)市場的重要手段?？梢灶A(yù)期，在國內(nèi)棉花價格弱勢的情況下，國家或不會拋儲打壓市場。但龐大的庫存將始終給棉市價格持續(xù)的壓力，使得棉價難有有力的上漲出現(xiàn)。

　　三、展望明年走勢：

　　展望未來，2014/15年全國棉花供給充裕、需求穩(wěn)定，庫存高企，棉花價格整體將偏弱運行。在棉花價格調(diào)整至成本價附近后，或以此為支撐震蕩為主，預(yù)計15年難有趨勢性大行情。

　　隨著國內(nèi)新棉收購工作進入后期，新棉成本價格基本確定，部分企業(yè)采購積極性有所提升。隨著元旦、春節(jié)等假期臨近，部分企業(yè)會增加原料庫存以備生產(chǎn)，至14年12月全國紡企庫存整體維持低位，有補庫需求。

　　進口棉方面中長期來看，國內(nèi)棉花供求結(jié)構(gòu)性矛盾將在較長一段時間持續(xù)存在，若滑準稅配額限制力度較大，國內(nèi)高等級棉花價格或?qū)⒀杆偕仙?0%全額關(guān)稅進口棉花的企業(yè)也將增多。