9月末的大宗商品市場(chǎng)，步步驚心。 

　　進(jìn)入銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)階段的歐債危機(jī)、令人失望的美聯(lián)儲(chǔ)重振經(jīng)濟(jì)措施、大幅下調(diào)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，使得投資者情緒處于風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡狀態(tài)，這讓全球大宗商品此前的運(yùn)行軌跡完全改變。 

　　申銀萬(wàn)國(guó)李慧勇認(rèn)為，只要不阻止銀行流行性危機(jī)，金融危機(jī)都是殊途同歸——銀行信貸收縮導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如果歐洲不果斷實(shí)施降息與大規(guī)模量化寬松，歐債危機(jī)將會(huì)進(jìn)入新的階段——實(shí)體蕭條。 

　　美聯(lián)儲(chǔ)9月21日宣布延長(zhǎng)其持有的4000億美元國(guó)債期限等措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，全球股市、大宗商品市場(chǎng)全線暴跌。 

　　李慧勇認(rèn)為，這是市場(chǎng)喪失信心的表現(xiàn)。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信心喪失從銀行與實(shí)體開(kāi)始，最終傳導(dǎo)至市場(chǎng)。寬松貨幣政策對(duì)于當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出泥潭作用甚微，從第二輪量化寬松措施看，寬松貨幣政策只是成功地制造了一輪通脹，并輸出至新興經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體隨之被動(dòng)緊縮進(jìn)而制約了全球經(jīng)濟(jì)與商品需求。 

　　焦炭——基本面相對(duì)穩(wěn)定 

　　今年4月15日，焦炭期貨在大連商品交易所上市。焦炭期貨價(jià)格在5月中旬達(dá)到頂峰，最高點(diǎn)的價(jià)格達(dá)到2444元/噸。進(jìn)入8月，受國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，焦炭?jī)r(jià)格劇烈下跌。 

　　興業(yè)期貨分析師龍玲認(rèn)為，三季度由于歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)債務(wù)上限談判等多重事件影響，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)復(fù)雜多變，大宗商品出現(xiàn)接連暴挫，焦炭?jī)r(jià)格難以獨(dú)善其身。 

　　與外圍影響因素多變相比，焦炭基本面相對(duì)穩(wěn)定。海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份煤炭進(jìn)口量為1659萬(wàn)噸，增長(zhǎng)25.12%，較7月份1753萬(wàn)噸的年內(nèi)高點(diǎn)減少94萬(wàn)噸，跌幅為5.37%。今年前8個(gè)月共進(jìn)口煤炭1.045億噸，同比減少246萬(wàn)噸，下跌了2.3%。 

　　對(duì)于后期焦炭的走勢(shì)，新湖期貨研究所研究員許民強(qiáng)認(rèn)為，四季度焦炭?jī)r(jià)格會(huì)有所好轉(zhuǎn)，整體會(huì)保持震蕩偏強(qiáng)的趨勢(shì)。短期受到國(guó)外利空消息的影響，焦炭近期上漲的動(dòng)能明顯不足。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著大秦線檢修、冬儲(chǔ)臨近以及金九銀十季節(jié)的到來(lái)，基本面的多個(gè)因素都支撐焦炭?jī)r(jià)格。 

　　棉花——收儲(chǔ)計(jì)劃支撐 

　　三季度棉花市場(chǎng)的焦點(diǎn)是收儲(chǔ)計(jì)劃出臺(tái)，國(guó)儲(chǔ)將以每噸19800元的價(jià)格敞開(kāi)收購(gòu)新棉的計(jì)劃給處于持續(xù)調(diào)整的棉花期貨市場(chǎng)帶來(lái)了支撐。 

　　一般來(lái)說(shuō)，我國(guó)棉花常規(guī)年產(chǎn)量在650萬(wàn)噸左右，國(guó)家敞開(kāi)收購(gòu)后，理論上可以收購(gòu)國(guó)內(nèi)近一半的棉花產(chǎn)量，即300萬(wàn)噸。紡織企業(yè)實(shí)際年需求棉花大概在1000萬(wàn)噸左右，不足部分需要從國(guó)外進(jìn)口。每年的9、10月份是傳統(tǒng)的行業(yè)旺季，在經(jīng)過(guò)了半年的去庫(kù)存化之后，下游企業(yè)將有一定的補(bǔ)庫(kù)需求。 

　　萬(wàn)達(dá)期貨棉花研發(fā)中心總監(jiān)張聞民認(rèn)為，短期內(nèi)，棉花價(jià)格將圍繞收儲(chǔ)價(jià)格在19000元至22000元區(qū)間上下窄幅波動(dòng)。明年二三季度，國(guó)家儲(chǔ)備棉收購(gòu)結(jié)束后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉價(jià)將受各棉花主產(chǎn)國(guó)普遍增產(chǎn)10%至20%制約影響，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格將維持低價(jià)而難以大幅上漲，但國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和商品形勢(shì)將逐漸明朗，棉價(jià)趨于靈活多變。 

　　鋼材——成本上漲明顯 

　　金融市場(chǎng)的影響因素對(duì)于工業(yè)品的影響要遠(yuǎn)甚于農(nóng)產(chǎn)品(13.84,-0.27,-1.91%)。金融市場(chǎng)本身的脆弱性和不確定性，給鋼材期貨的走勢(shì)蒙上陰影，短期承壓明顯，同時(shí)市場(chǎng)資金面仍然緊張，對(duì)于資金密集型的鋼鐵行業(yè)壓力仍然很大。 

　　近期值得關(guān)注的是雖然鋼價(jià)維持低迷，但原料價(jià)格尤其是鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)礦價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新高，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格也大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)外礦價(jià)格回升。鋼坯價(jià)格也居高位，原材料價(jià)格的上漲給鋼廠帶來(lái)很大的成本壓力。 

　　從需求方面看，鋼材下游各行業(yè)將迎來(lái)“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，其中，保障性住房對(duì)鋼市的帶動(dòng)作用顯而易見(jiàn)。同時(shí)，汽車行業(yè)在8月份逆市回暖，這讓市場(chǎng)對(duì)于鋼材的終端需求回升有所期待。